Em geral, quando pensamos em ações, imaginamos primeiro as de grandes empresas como Vale e Petrobras. Quando fazemos isso, deixamos escapar um leque de opções e oportunidades. As empresas de pequeno e médio porte, cujos ativos chamamos de small e mid caps, podem surpreender em termos de rentabilidade.   

As ações small caps, por exemplo, foram as que mais cresceram em valorização nos último 5 anos (ver gráfico abaixo). Se compararmos ao IBOV – com performance de +82,04% – e com o índice das mid e large caps (MLCX), que quase acompanhou o Ibovespa na rentabilidade (86,4+2%), o índice small caps (SMLL) foi superior (+119,62%). Em comparações com ações de grandes empresas, ou seja, as large caps, as small caps têm grandes chances de acompanharem ou performarem melhor no longo prazo.  

Esse tipo de ação, small caps, são papeis mais indicados para perfis de investidores arrojados com disposição para o longo prazo.   

Fonte: B3.O índice small cap, representado pela sigla SMLL, é o resultado de uma carteira teórica de ações e units de empresas de baixa capitalização. Ou seja, esse índice acompanha e reflete o desempenho de papéis de companhias menores. Na prática, ele funciona como uma referência para medir o desempenho das ações que compõem seu portfólio.

Então, ele pode ser uma ferramenta muito útil para quem investe em ações small caps. Isso porque serve como termômetro para analisar a tendência do mercado. Mas para melhor compreendermos cada tipo de ação, precisaremos falar do valor de mercado das companhias. É por meio deste valor de mercado que definimos o tipo de ação que uma empresa pertence; small, mid ou large.

Sumário

O que é e como calcular o valor de mercado?

O que são Small Caps?

Vale a pena investir em Small Caps?

O que são Mid Caps?

O que são Large Caps?

Conclusão

O que é e como calcular o valor de mercado?

Antes de definirmos as diferenças entre ações small, mid e large caps, precisamos explicar o que é valor de mercado e como calculá-lo. A capitalização de uma empresa – valor de mercado – é uma espécie de cálculo estimado do valor da importância financeira de uma empresa. Isto é, com o valor de mercado conseguimos ter uma noção mais realista do tamanho real de uma companhia.  

Na bolsa de valores há empresas de muitos tamanhos diferentes. Mas isto não significa que as de maior valor sejam as únicas das quais vale a pena investir. Empresas menores na bolsa também podem ser vantajosas como vimos no gráfico acima, tudo depende da sua estratégia e de uma análise apurada.   

O valor de mercado de uma companhia é calculado multiplicando-se o preço de suas ações pelo número total dos papéis emitidos. Logo, não basta olhar apenas o preço das ações, se são altos ou baixos, para medir o tamanho de uma empresa. Além disso, saiba que o valor de mercado é dinâmico, podendo aumentar ou diminuir ao longo do tempo.   

A B3 mantém a lista do valor de mercado das empresas listadas em seu site, você pode consultar a lista clicando aqui. Assim, pelo valor de mercado, definimos se as ações de uma empresa são ações small, mid ou large caps.  

O que são Small Caps?

As Small caps são ações de empresas de baixa capitalização. Normalmente, referem-se às organizações que têm um valor de mercado de até US$ 3 bilhões. Mas não há, necessariamente, um valor de corte determinado para definirmos quais ações são small. Atualmente, há 70 empresas na B3 listadas na categoria SMLL e nenhuma tem um valor de mercado superior a R$ 15 bilhões.  

Outro termo comum para denominá-las é ações de terceira linha. Para ser considerada como small cap, além do valor de mercado ser normalmente menor que US$ 3 bilhões, geralmente elas possuem as seguintes características:  

• Empresas relativamente recentes, que não lideram o seu setor, mas que podem ter alguma diversificação setorial;  
• Empresas com um pouco mais de tempo de mercado e que se concentram em um setor relativamente pequeno. Elas podem, ou não, ser líderes em seus segmentos.  

Por esses pontos, é comum que as small caps tenham um desempenho na bolsa que alterna com muita frequência entre resultados bons e ruins. Segue a composição da carteira (válida para o dia 07/10/2021) das principais small caps que compõem o índice SMLL:

Código	Ação	Tipo	Qtde. Teórica	Part. (%)
RRRP3	3R PETROLEUM	ON NM	129.500.588	1,676
ALUP11	ALUPAR	UNT N2	138.342.085	1,005
ARZZ3	AREZZO CO	ON NM	53.951.069	1,313
AZUL4	AZUL	PN N2	327.741.172	3,602
BOAS3	BOA VISTA	ON NM	531.381.332	1,965
BRML3	BR MALLS PAR	ON NM	843.728.684	2,070
CESP6	CESP	PNB N1	182.017.689	1,334
COGN3	COGNA ON	ON NM	1.847.994.874	1,583
CVCB3	CVC BRASIL	ON NM	224.571.661	1,439
CYRE3	CYRELA REALT	ON NM	281.609.283	1,518
ENBR3	ENERGIAS BR	ON NM	231.489.471	1,258
FLRY3	FLEURY	ON NM	303.005.900	1,974
GOAU4	GERDAU MET	PN EDJ N1	698.275.321	2,631
GOLL4	GOL	PN N2	167.095.214	1,048
SOMA3	GRUPO SOMA	ON NM	421.176.954	2,078
IRBR3	IRBBRASIL RE	ON NM	1.255.286.531	1,872
LIGT3	LIGHT S/A	ON NM	372.555.324	1,422
LCAM3	LOCAMERICA	ON EJ NM	324.522.975	2,362
LWSA3	LOCAWEB	ON NM	431.783.548	2,847
LAME4	LOJAS AMERIC	PN N1	853.524.256	1,305
MRFG3	MARFRIG	ON NM	348.234.011	2,794
MRVE3	MRV	ON NM	294.643.879	1,071
MULT3	MULTIPLAN	ON N2	273.506.645	1,600
ODPV3	ODONTOPREV	ON NM	257.081.661	1,144
OMGE3	OMEGA GER	ON NM	122.904.609	1,251
PCAR3	P.ACUCAR-CBD	ON NM	156.946.474	1,234
PETZ3	PETZ	ON NM	258.407.844	1,824
QUAL3	QUALICORP	ON NM	283.670.037	1,602
SAPR11	SANEPAR	UNT N2	201.076.373	1,148
STBP3	SANTOS BRP	ON NM	857.821.689	1,978
SMTO3	SAO MARTINHO	ON NM	142.845.106	1,558
SLCE3	SLC AGRICOLA	ON NM	89.042.697	1,281
SULA11	SUL AMERICA	UNT N2	284.771.028	2,158
TAEE11	TAESA	UNT N2	218.568.234	2,410
UNIP6	UNIPAR	PNB	44.861.678	1,058
YDUQ3	YDUQS PART	ON NM	300.833.122	2,164

Sabemos que, sejam small, mid ou large caps (veremos sobre as duas últimas adiante), todos os papéis negociados na bolsa possuem riscos para o investidor. No entanto, como as small caps são ações de empresas de menor capitalização, assim o risco delas pode ser maior.  

Apesar disso, podem apresentar boas perspectivas para o investidor, pois existe nelas um grande potencial de valorização. Isso ocorre porque, de modo geral, as small caps apresentam negócios inovadores ou estão em setores em processo de consolidação. Essas características fazem com que tenham uma certa probabilidade de alto crescimento.

A Magazine Luiza (MGLU3) é um exemplo de small cap que cresceu aceleradamente em menos de um ano. Se pegarmos o período entre 2017 a 2021, o ativo MGLU3 cresceu exponencialmente +3.797%. Em um curto tempo esta empresa se tornou uma gigante do setor, tendo uma subida abrupta na cotação das ações.  

 

As ações da varejista Magazine Luiza. Quando começaram a ser negociadas, em 2011, os papéis da companhia não passavam de alguns centavos. Muitos anos e desdobramentos depois, a Magazine fechou 2020 com um preço em torno de R$ 25 por ação.

Outro ponto positivo é o preço das ações, que é menor que o de empresas maiores. Já à lista de aspectos negativos, além do risco, acrescentamos a baixa liquidez dos papéis. Por isso, investir em small caps é uma opção mais indicada para o longo prazo.  

A B3 disponibiliza o índice Small Cap atualizado em seu site. Assim, você mesmo pode acompanhar o crescimento das small caps no mercado nacional e tirar suas próprias conclusões.   

Vale a pena investir em Small Caps?

Antes de mais nada, o Índice Small Cap passou a fazer parte do mercado acionário brasileiro a partir do pregão de 1º de setembro de 2008. Assim, a carteira de ações composta por esse índice é reavaliada de quatro em quatro meses. 

Mas nem tudo são flores. As SMLL são extremamente voláteis. Em 2008, por exemplo, sofreu uma queda de -53,2% para no ano seguinte fechar com alta de +137,5%. Ou seja, este é um mercado extremamente volátil.   

Os papéis das SMLL são indicados para perfis mais agressivos, com pretensões de longo prazo. O alto nível das oscilações e baixa solidez das empresas podem frustrar investidores iniciantes.

Além do mais, com empresas menores temos mais dificuldade de obter informações sobre seus balanços internos. No entanto, algumas destas empresas nacionais são bem conhecidas, como a Magazine Luiza (MGLU3), a CVC (CVCB3) ou a varejista Arezzo (ARZZ3).  

Exemplos de empresas Small Caps:  

• Lojas Marisa (AMAR3) 

• Trisul (TRIS3) 

• Laboratórios Fleury (FLRY3)

• PetroRio (PRIO3) 

• Banco Inter (BIDI4)

• Centauro (CNTO3) 

• Smiles (SMLS3) 

Em 3 de maio, a B3 atualizou as suas carteiras dos principais índices da bolsa e a carteira de ações Small Caps para o período de maio a agosto. Na ocasião, foram excluídas do índice SMLL as seguintes ações: Eneva ON (ENEV3), Usiminas PNA (USIM5), Dommo ON (DMMO3) e CCP (CCPR3). Por outro lado, 16 novas ações ingressaram no índice, elevando, dessa forma, o SMLL para 112 ativos.

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O que são Mid Caps?

A diferença entre ações Small, Mid e Large caps, como você já sabe, se refere ao valor de mercado da empresa e suas ações. Com este valor, podemos levantar algumas suposições sobre a taxa de crescimento e a volatilidade destas ações.

De forma simples, as ações Mid caps ficam entre as duas outras nestes dois aspectos. Ou seja, com uma taxa de crescimento maior e volatilidade menor que as Small caps, mas que crescem menos e oscilam mais que as Large caps.  

Normalmente empresas com ações Mid caps têm o valor de capitalização acima de US$ 3 bilhões, mas não são consideradas grandes organizações, como é o que ocorre com as Large caps.  São também conhecidas como ações de segunda linha. Assim como as Small caps, as Mid caps podem apresentar boa rentabilidade, a diferença é que a liquidez pode ser um pouco mais alta.  

Empresas Mid Caps nacionais:  

• MRV (MRVE3) 

• Marfrig (MRFG3) 

• Cyrela (CYRE3) 

• Raia Drogasil (RADL3)

• Natura (NTCO3) 

• Embraer (EMBR3)

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O que são Large Caps?

As large caps são também conhecidas como blue chips. O termo faz referências às fichas azuis no jogo de poker, que são as mais cobiçadas por terem um valor mais alto.  

Portanto, aqui você consegue entender uma questão importante na diferença entre ações Small, Mid e Large caps: as últimas são as que chamam mais atenção de muitos investidores. Isso ocorre porque, quando tratamos de blue chips, nos referimos às empresas já consolidadas no mercado.  

Outra denominação para elas é o termo “ações de primeira linha”. O motivo é simples: empresas Large caps são grandes organizações. São líderes em seus mercados de atuação e possuem um crescimento estável.  

Normalmente, essas companhias têm alto retorno sobre o patrimônio líquido e sobre os ativos (ROE e ROA, respectivamente). Além disso, costumam ter pouca ou nenhuma dívida. Todas as blue chips fazem parte do índice Ibovespa. Ademais, seus papéis têm alta liquidez e são os de maior volume financeiro na bolsa.  

Ao contrário das Small e Mid caps, as ações de companhias Large caps tendem a ser menos arriscadas. Exatamente por isso acabam despontado como a opção mais segura dos investidores, sobretudo dos perfis conservadores. Mas vale lembrar que todo investimento em ação tem seus riscos, a diferença está no grau e na estratégia.  

Outro motivo de os investidores cobiçarem as blue chips está no fato de elas costuma ter uma boa distribuição de lucros entre seus acionistas. Isto é, distribuem dividendos. Exemplos incluem empresas como Ambev, Itaú Unibanco, Bradesco, Vale, entre outras.  

Exemplos large caps:

• Petrobrás (PETR4)

• Ambev (ABEV3)

• Itaú Unibanco (ITUB4) 

• Vale (VALE3)  

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Conclusão

Para entender bem a diferença entre ações Small, Mid e Large caps, note que:  

• As Small caps (ou ações de terceira linha) normalmente têm um valor de corte aproximado, já que são empresas cujo valor de capitalização é de mais ou menos U$ 3 bilhões;  

• As Mid caps (ou ações de segunda linha) têm um valor de mercado maior que as Small caps, mas não chegam a ser grandes como as Large caps;  
• As Large caps (conhecidas também por blue chips ou ações de primeira linha) são empresas estáveis, consolidadas no mercado, líderes em seus setores e que, por terem um histórico positivo, são as mais desejadas pela maioria dos investidores.  

É verdade que as blue chips são as mais cobiçadas e possuem uma possibilidade maior de rentabilidade para investidor. Todavia, é importante ter em mente os seus objetivos e estratégias de curto, médio e longo prazo. Então, não deixe também de explorar opções como as Mid caps e as Small caps caso elas se enquadrem no seu perfil e objetivos.   

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