O recado da eleição:
investir lá fora é proteção, não aposta.
A disparada do dólar após as eleições reacendeu o interesse por investimentos internacionais. Mas a proteção patrimonial começa antes da crise, com diversificação, disciplina e planejamento de longo prazo.
Na sexta-feira anterior ao segundo turno, o dólar fechou a R$ 4,97. No primeiro pregão após o resultado das urnas, saltou aproximadamente 8,1% e terminou o dia a R$ 5,37, segundo a série de cotações utilizada nesta análise.
A escalada não parou: em 10 de novembro, a moeda fechou a R$ 5,59, o maior valor desde julho de 2025, depois de tocar R$ 5,61 durante o pregão, embalada também por uma inflação acima do esperado nos Estados Unidos.
Com números assim, não surpreende que muitos investidores estejam correndo para “surfar” a alta.
A pergunta certa, porém, não é quanto o dólar ainda pode subir, e sim por que tanta gente só se lembrou dele agora.
Eleições mudam os preços.
Não deveriam mudar os objetivos da carteira.
Eleições mexem com o câmbio porque o mercado não vota: ele precifica expectativas, sobretudo sobre gastos públicos, dívida e juros.
Nas semanas anteriores ao segundo turno, parte dos preços dos ativos estava apoiada em um cenário que não se confirmou, e a correção veio de uma vez, na Bolsa, nos juros e no dólar.
Se o resultado tivesse sido outro, o movimento poderia ter ido na direção contrária, e quem tivesse apostado apenas no outro lado também teria sofrido.
Essa é a lição central do período: ninguém controla o resultado de uma eleição, e transformar a carteira em uma aposta binária é arriscado, qualquer que seja o vencedor.
Tentar surfar a alta agora é cair na mesma armadilha, só que com o sinal trocado.
Comprar dólar depois de uma disparada de mais de 12% em poucas semanas, movido pelo medo ou pela euforia, é o comportamento clássico de quem corre o risco de comprar caro e vender barato. O câmbio pode devolver parte da alta tão rápido quanto subiu.
Quando falamos em incluir dólar na carteira, não falamos de uma operação de curto prazo, e sim de uma alocação estrutural de longo prazo, assim como são estruturais as posições atreladas à inflação e ao CDI.
Cada uma cumpre uma função, e no longo prazo o que realmente importa para a construção e preservação do patrimônio é o asset allocation, a combinação das diferentes classes de ativos na carteira.
O dólar entra justamente na parte de proteção.
Diversificação internacional:
proteção patrimonial, não especulação.
É por isso que ter exposição ao dólar faz sentido independentemente de quem vence a eleição.
Ele pode funcionar como uma espécie de seguro: quando a economia brasileira atravessa uma crise fiscal, uma recessão ou uma fuga de capitais, o real frequentemente se desvaloriza ao mesmo tempo em que a Bolsa local cai.
Nesses momentos, ativos denominados em moeda forte podem se valorizar quando medidos em reais e compensar parte das perdas do restante da carteira, reduzindo a exposição ao risco Brasil.
Isso não significa que o dólar ou os investimentos internacionais garantam proteção em qualquer cenário. Ativos estrangeiros também oscilam, e a valorização da moeda pode não compensar eventuais perdas desses investimentos.
E, como todo seguro, essa proteção faz mais sentido quando é planejada antes do acidente, não depois.
A diversificação internacional não precisa ser encarada como uma previsão de que o Brasil terá um desempenho ruim. Sua função é diminuir a dependência de um único mercado, uma única moeda e um único conjunto de riscos econômicos.
O risco Brasil
não desaparece com o fim das eleições.
O cenário à frente reforça essa necessidade, seja qual for o governo.
No Relatório de Acompanhamento Fiscal de outubro de 2026, a Instituição Fiscal Independente (IFI), vinculada ao Senado Federal, projetava dívida bruta de 82,5% do PIB ao final de 2026 e de 86,4% em 2027.
Sem um ajuste crível nas despesas e sem reformas que elevem a produtividade, os investidores podem exigir um prêmio maior para financiar o país. Essa percepção de risco tende a pressionar juros e câmbio, embora a intensidade do efeito dependa também das condições internacionais.
Não se trata de torcer contra o Brasil, e sim de reconhecer a aritmética. Se o ajuste vier, ótimo; a carteira, porém, não deveria depender disso.
Referência:
Instituição Fiscal Independente — Relatório de Acompanhamento Fiscal.
O dólar também está presente no consumo brasileiro
Há ainda um fator estrutural, que vai muito além de qualquer eleição.
Historicamente, a inflação no Brasil tem sido superior à dos Estados Unidos, e essa diferença influencia a evolução do câmbio ao longo do tempo. O real, que nasceu próximo da paridade em 1994, sofreu uma desvalorização significativa nas décadas seguintes.
Isso não significa que o dólar subirá continuamente ou que a diferença entre as inflações determine sozinha sua trajetória. Juros, produtividade, fluxos de capitais e percepção de risco também influenciam o valor relativo das moedas.
Além disso, o dólar já está no nosso dia a dia: no trigo do pão, no combustível, nos fertilizantes, nos eletrônicos, nos remédios e nas assinaturas de aplicativos.
Mesmo quando um produto é fabricado no Brasil, parte de seus custos pode depender de matérias-primas, componentes ou equipamentos importados.
Um estudo do Centro de Estudos em Finanças da Fundação Getulio Vargas (FGVcef) estima que a exposição da cesta de consumo dos brasileiros às variações cambiais fique entre 16% e 18%, dependendo da faixa de renda.
Para neutralizar parte desses efeitos sobre o poder de compra, os pesquisadores sugerem um percentual mínimo de 16% em ativos internacionais, chegando a 18% para famílias de maior renda.
Os percentuais refletem a metodologia e as conclusões do estudo, não uma recomendação universal de alocação. A proporção adequada depende do perfil, dos objetivos e da composição do patrimônio de cada investidor.
Fonte:
Fundação Getulio Vargas — Impacto cambial no consumo e diversificação internacional.
Investir no exterior
deixou de ser privilégio de poucos.
A boa notícia é que se proteger nunca foi tão simples.
Durante muito tempo, investir no exterior foi privilégio de clientes private, com conta em banco estrangeiro, aportes mínimos elevados e muita burocracia.
Hoje, BDRs negociados na B3, ETFs que replicam índices globais, fundos com exposição internacional e contas em dólar abertas pelo celular permitem começar com valores menores, muitas vezes na mesma plataforma em que o investidor já aplica no Brasil.
Essas alternativas possuem características diferentes de custódia, tributação, liquidez e exposição cambial. Por isso, é importante compreender como cada instrumento funciona antes de investir.
A barreira deixou de ser apenas o acesso e passou a ser, principalmente, a informação.
O patrimônio brasileiro ainda está concentrado dentro do país
Mesmo assim, seguimos muito concentrados no país.
Um estudo do FGVcef divulgado em setembro de 2026 mostra que o patrimônio das famílias brasileiras permanece predominantemente exposto à economia doméstica.
Segundo dados utilizados no levantamento, 25.208 pessoas físicas declararam ao Banco Central, na referência de dezembro de 2024, ativos no exterior de pelo menos US$ 1 milhão.
Para comparação, o segmento private brasileiro reunia mais de 750 mil contas em novembro de 2025. São bases estatísticas diferentes, que não devem ser comparadas como se representassem o mesmo universo, mas ajudam a dimensionar a discussão sobre internacionalização patrimonial.
Nossos vizinhos aprenderam essa lição da forma mais dura. Depois de décadas de inflação elevada e desvalorizações, os argentinos ampliaram a presença do dólar em sua poupança.
Dados do INDEC referentes ao segundo trimestre de 2026 apontam aproximadamente US$ 268,8 bilhões em moeda e depósitos mantidos no exterior por residentes argentinos. Considerando outras categorias de ativos externos e reservas oficiais, o total chegava a aproximadamente US$ 516,9 bilhões.
A dimensão desses valores reflete uma história de instabilidade monetária e de busca por proteção fora da moeda doméstica. Não precisamos chegar a esse extremo, mas também não precisamos esperar uma crise para aprender.
Leituras complementares:
FGV — Por que os investimentos não devem depender de uma única economia
e
levantamento com dados do INDEC.
O caminho não é dolarizar tudo.
É construir uma carteira que não dependa de uma única moeda.
O caminho sensato não é dolarizar tudo nem correr atrás da cotação do dia.
É definir um percentual-alvo compatível com o perfil e os objetivos de cada investidor e chegar a ele de forma gradual, com aportes regulares que podem reduzir a dependência de uma única cotação de entrada, priorizando ativos de qualidade e contando com uma assessoria que ajude a manter a disciplina.
A diversificação também precisa considerar as necessidades de liquidez, os custos das operações e os riscos dos ativos escolhidos. Não basta comprar qualquer investimento em dólar para construir uma estratégia internacional eficiente.
Eleições passam, o câmbio sobe e desce, e o que permanece é a estrutura da carteira.
Quem divide o patrimônio entre moedas e mercados não precisa acertar o resultado das urnas nem o dólar de amanhã.
No fim, o segredo é o de sempre: diversificar e manter o foco no longo prazo.
Zeler Bernardino
Sócio e Assessor de Investimentos da Valor
Para aprofundar essa reflexão, conheça também o artigo sobre
alocação de ativos nas eleições
e os conteúdos da Vai Investir sobre
diversificação internacional
,
risco cambial
e
planejamento patrimonial
.
Este conteúdo tem caráter informativo e educacional e não constitui recomendação individualizada de investimento, compra ou venda de valores mobiliários. As informações de mercado refletem os períodos indicados e podem mudar. Os estudos, percentuais e exemplos apresentados não representam recomendações universais de alocação. Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos de mercado, cambiais, de crédito, liquidez, tributação e custos operacionais. A composição de uma carteira deve considerar objetivos, perfil de risco, horizonte de investimento, necessidades de liquidez e circunstâncias individuais. Rentabilidade passada não representa garantia de resultados futuros.
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