A prévia do IPCA, de 0,13%, bem abaixo do 0,69% de junho, tem reforçado as projeções de deflação (queda inflacionária) neste mês. A deflação ocorreu em preços de combustíveis e energia elétrica, a partir das recentes medidas do governo para segurar os preços dos itens. Este foi o motivo de boa parte da desaceleração do IPCA-15.

Os preços de combustíveis tiveram queda de 4,88%, com destaque para os recuos de 5,01% da gasolina e de 8,16% no etanol. Já o preço da energia elétrica teve retração de 4,61%. Com a redução de tributos sobre combustíveis e a conta de luz, a desaceleração reforça a expectativa de IPCA negativo no mês de julho.

No entanto, o alívio está concentrado, ou seja, os alimentos voltaram a ficar mais caros, com destaque para o leite e seus derivados, e os serviços. A inflação apresenta um cenário mais suave do que há dois meses. Melhorou de forma progressiva, mas pode ser uma melhora transitória, ou seja, às custas de uma piora à frente.

A piora pode vir, por exemplo, da alta na taxa de câmbio. Isso quer dizer em outras palavras que o dólar mais elevado virá com a elevação dos juros nos Estados Unidos que aconteceu ontem.

Para fazer um contraponto: os alívios com os combustíveis e a conta de luz são contrabalançados pelos preços dos alimentos. Temos como exemplo, o grupo Alimentação e Bebidas que subiu 1,16%, ou seja, foi o principal impacto de alta em julho. Os principais vilões foram o leite e seus derivados. O leite longa vida ficou 22,27% mais caro, acumulando alta de 57,42% no ano. Entre os derivados, ficaram mais caros em julho o requeijão (4,74%), a manteiga (4,25%) e o queijo (3,22%). Outros destaques de alta foram as frutas (4,03%), o feijão carioca (4,25%) e o pão francês (1,47%).

Temos um quadro bastante desafiador para esse ritmo de arrefecimento da inflação, a contar com o movimento de alta do câmbio que adiciona pressão.

Este artigo tem como objetivo democratizar o acesso à educação financeira via Thiago Goulart, Editor da Vai Investir e Analista de conteúdo da Valor Investimentos, escritório credenciado à XP Investimentos.

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